新年滥觞，一元复始。行为长线资金、耐性本钱和商场幽静器的保障资金，若何预测新一年投资场面？若何谋新篇？

为探寻保障机构2026年投资想路，证券时报·券商中国在岁末年头向保障公司投资部门和保障金钱贬责公司筹谋谨慎东说念主披发问卷，这亦然证券时报2016年以来聚合第11年开展“中国保障投资官走访”。

本次2026年中国保障投资官走访共回收38份灵验问卷，走访对象遮掩国内主要保障资管公司、保障公司的首席投资官以及投资业务条线谨慎东说念主。样本机构贬责险资鸿沟跳跃26万亿元，占37万亿元保障资金余额超七成。

关于2026年投资远景，参与走访的保障投资官观念偏向乐不雅——逾七成的投资官合计“乐不雅”或“比较乐不雅”，投资情谊昭彰好于2025年头。

在大类金钱上，保障投资官对2026年最情愿增配的金钱中，“股票、股基”排在首位，其次为“股权投资”。

关于A股商场投资，保障投资官的观念广大为“契机大于风险”，38位保障投资官中有34位持这一观念，还有一位合计异常有契机，总体占比超九成。关于红利金钱，近七成的保障投资官仍看好其投资价值。详细保障投资官的不雅点来看，企业盈利普及，商场存在结构性契机，前置政策有望提振经济，对冲不祥情味。保障投资官相对看好的板块递次为科技、周期、糜掷板块。

关于2026年险资建立职权金钱的比例变化，七成保障投资官持“提高”倾向，包括68.42%量度“有所提高”和2.63%量度“昭彰提高”。

详细接洽利率核心和本钱商场趋势，多半保障投资官预期险资畴昔1—3年收益方针将保管幽静。此外，地缘政事成为保障投资官2026年最关切的成分。

2026年投资远景：逾七成合计“比较乐不雅”“乐不雅”

2026年中国保障投资官走访成果显现，关于畴昔1年的投资远景，逾七成保障投资官倾向于“比较乐不雅”或“乐不雅”。偏向乐不雅情谊的东说念主数，昭彰多于2025年年头时的走访。

在38位投资官中，有20位合计“比较乐不雅”，有9位“乐不雅”，占比辩认为52.63%、23.68%。

持乐不雅情谊的一位保障投资官情理阳春白雪，“职权商场有契机”。另一位一样乐不雅的投资官则示意：“外部发展环境松驰，里面转型继续激动，经济韧性强。”

几位保障投资官给出了比较乐不雅的情理：经济磨底、上市公司利润量度小幅增长，商场合座估值中性；职权商场预期已扭转，部分场合依然具备建立价值；债券商场回调后建立价值上升；若切实激动通胀的改善，上市公司盈利增速普及；从资金面看，只消融资端稍微克制，合座流动性较为裕如；低利率+政策托下面，风险金钱的下行被托住，上行契机主要来自结构与立场轮动；政策面资金面仍偏成心，基本面弱开导，外部风险短期相对可控……

不外，与此同期，也有超两成保障投资官对投资远景相对严慎。其中有8位投资官合计畴昔1年投资远景“中性”，也有1位投资官对畴昔1年投资远景“悲不雅”，臆测占比23.68%。

对本年投资环境变化：预期分化

从投资角度而言，2026年投资环境较2025年若何？面对这一问题时，保障投资官们的立场并不一致，呈现出昭彰分化。

在38位投资官中，合计本年投资环境较上年变差的东说念主最多，共14东说念主理此立场，占比36.84%。他们的分析逻辑趋于一致。一方面，从股票商场看，不少板块经验了估值抬升，商场快速高涨时间已往时，2026年商场上行空间不如2025年。另一方面，在债券商场，国债收益率有所上行，但诱骗力仍然不及，重回核心后将迎来较好建立点位，债市波动或加大，投资难度大于2025年。

与此同期，有9位保障投资官合计2026年投资环境好于2025年，占比为23.68%。其情理包括：预期中好意思筹谋相对松驰，国内务策不错靠拢于里面经济发展。宏不雅层面外部不祥情味裁减，“慢开导”预期阐述，不外商场更依赖盈利竣事与资金结构变化，不会比2025年更通俗。

有9东说念主合计投资环境与上年一样，占比23.68%。其主要情理为“政策聚合性强，经济转型继续激动”。

另外，有6东说念主遴荐“尚难预期”，占比15.79%，主因“海外场面愈加复杂，流动性环境较难预测”。

1—3年投资收益方针：六成倾向于保管持重

关于畴昔1—3年投资收益方针若何调遣的问题，六成的保障投资官遴荐“保管持重”，共计23位投资官持这一立场。同期，有12位遴荐“可能下调”，也有3位遴荐“可能上调”。

保障投资官对畴昔投资收益方针调遣立场有一定不对，主要各别泉源于对职权商场孝顺进度的评估不同。

对畴昔投资收益方针持不同立场的投资官王人提到，中遥远维度看，债券利率核心下移，波动更大，合座陈述下跌。但就职权陈述而言，倾向于普及投资收益方针或保管持重的投资官合计，股市处于慢牛行情，存在结构性行情，职权商场高涨不错带动收益普及。而倾向于下调投资收益方针的投资官合计，股票水位仍是经验抬升，职权陈述更靠选股和行业而非估值大膨胀，遥远指数层面统统陈述裁减。

靠近的最大不祥情味：地缘政事

关于2026年靠近的最大不祥情味，保障投资官不对昭彰。其中，“地缘政事”是保障投资官遴荐最多的成分，其次是海外商场环境、国内经济场面。

在填写问卷的保障投资官中，有41.03%的东说念主合计，地缘政事是2026年靠近的最大不祥情味。原因在于：地缘政事冲破仍易发频发，比拟经济金融层面更不祥情难预料，其潜在预期差较大。

其次，有28.21%的东说念主最担忧海外商场环境。情理包括：好意思股处于高位且与中国科技股联动，好意思国经济对AI依赖进度较高，中好意思筹谋在好意思国中期选举季可能仍有波动。同期，好意思国经济可能滞涨，对新兴商场有较大影响。

此外，20.51%的保障投资官仍对国内经济场面有一定担忧。原因主若是：房地产商场仍未触底，新质坐褥力短期内难以独处撑持经济增长。

另外，也有保障投资官担忧其他成分。有保障投资官更惦记好意思联储政策，其提到，“当今商场预期好意思联储降息2次，若骨子为放松的话，负面影响将较大”。另有投资官担忧AI叙事，“AI叙事证伪、延续如故扩散，径直影响大师职权商场，进而影响悉数商场”。

最担忧的投资风险：股票商场波动

关于面前最担忧的投资风险，2024年、2025年占比最高的选项辩认是“股票商场波动”和“利率下行”。到了2026年，投资官们最担忧的风险再度变成“股票商场波动”，21位投资官遴荐了这一选项，占比55.26%。

利率下行趋势下，保障资金诈欺愈加依赖于股票商场进展，开云sports重迭新司帐准则引申和政策推动成分，保障公司职权类金钱建立合座普及较快。在此布景下，股票商场波动愈加牵动东说念主心。

投资官考量的成分包括：商场处于不低的位置，波动容易加大；盈利有韧性，但不祥情味普及；商场结构分化严重等。

除了股票商场波动，信用失约风险亦然投资官们异常关切的风险，占比达到23.68%。自2016年证券时报开展“中国保障投资官走访”以来，信用风险一直受到投资官要点关切。

一位投资官示意，商场对股市和利率风险关切度较高，纰漏设施较老到，信用风险虽总体可控，但仍需提防线产、地方债务、中小金融机构尾部风险。另一位投资官示意，在利差很薄的情况下，一朝出现信用事件或赎回压力，信用+流动性会共振放大波动。

利率下行亦然投资官们关切的风险成分，本年这一选项占比为18.42%。死差、费差、利差是保障贪图的三大利润泉源。利率继续下行带来利差损风险和金钱端再建立压力，对保障公司贪图影响进军且潜入。诚然商场广大合计利率遥远下行是趋势，也有一位投资官示意关切利率波动中陡峻上行的风险。

九成投资官合计A股契机大于风险

诚然股票商场波动是投资官们本年最担忧的投资风险，但关于2026年A股投资契机，多半投资官仍合计“契机大于风险”，38位受访的投资官中有34位持这一观念，占比89.47%，另外还有一位投资官合计“异常有契机”，两者臆测占比超九成。

投资官们的情理包括：企业盈利普及，至少商场有结构性契机；前置政策有望提振经济，对冲不祥情味；商场的下行风险被政策与低利率部分对冲，上行能源则靠盈利/现款流竣事，指数随机高涨很猛，但结构契机多。

关于当今A股估值水平，38位参与走访的投资官中，有22位合计“基本合理”，占比57.89%；有3位合计“较低”，占比7.89%；另外还有34.21%的投资官合计“较高”。

有投资官合计，PE（市盈率）估值受到盈利周期的扰动而显得偏高，PB（市净率）、ERP（股权风险溢价）大体处在合理位置。也有投资官指出，商场分化严重，部分板块估值达到历史峰值，部分板块仍位于底部，合座处于中高分位水平。一家大型保障资管公司投资官合计，各板块的分化反应出对增长能源的判断，总体水平较为合理。

最情愿建立的金钱：股票、股基

股票及股票基金继昨年跳跃债券成为投资官们最情愿增加参预的金钱后，本年连续占据榜首位置。在“2026年最情愿增加参预的三类金钱”这一问题中，“股票、股基”获取投资官们最多选票，占比达到29.63%。股权投资则位列最情愿增加参预的金钱第二位，占比为18.52%。不动产或基础要津类紧随后来，占比16.67%。

合座来看，投资官的遴荐趋于多元化。债券和黄金金钱占比均为14.81%，现款类、银行进款类占比为3.70%，其他占比1.85%。

一位投资官遴荐反璧券、股票及股票基金、股权投资行为最情愿增加参预的三类金钱。其示意，股市仍有望飘荡上行，股权投资有财务收益、策略协同、优化建立结构等作用，债券则是基本盘，将在利率波动中择高点加大建立。

另一位投资官示意，应该在波动中寻找债券、股票股基、黄金等三类金钱的投资契机，适度逆向操作、散播投资。

一位遴荐股权投资、不动产或基础要津的投资官示意，加大另类投资力度的进程中，不错通过掌抓底层金钱订价才智获取幽静收益。有投资官强调，诚然遴荐了不动产或基础要津类金钱，但并非传统地产，而是关切REITs等有昭彰政策指点和长钱参与的核心金钱。

2026年连续增配职权金钱，结构性契机多

自2025年以来，大多半险资提高了职权金钱的建立比例，本年跳跃70%的投资官示意仍将连续增配职权金钱。

在“2026年险资建立的职权金钱比例会若何变化？”这一问题中，“有所提高”获取投资官们最多选票，占比达到68.42%；“昭彰提高”获取投票的比例比昨年略低，占比为2.63%。

多半投资官合计，利率下行趋势中再建立压力将推动险资增配职权金钱，中遥远资金积极入市与商场慢牛长牛的良性轮回正在造成；保障资金投资以得当为主张，职权金钱比重已有权贵普及，宜优化职权投资结构，保持总体比例稳中有升。

不外也有近三分之一的投资官示意，面前职权金钱的仓位仍是不低，金钱建立需要与欠债匹配，2026年将保持相对幽静。

一家养老保障投资官则示意，在经济增速放缓的情况下，企业盈利弹性较弱，风险溢价处于较高位置，不外红利金钱估值还具有诱骗力。

仍偏疼红利金钱，看好科技、周期、糜掷

具体板块上，科技、周期、糜掷等仍是投资官较为看好的鸿沟。在“2026年看好A股哪些板块契机”这一问题上，按票数从高到低成列，遴荐“科技”的占比为26.36%；遴荐“周期”占比为21.71%；“糜掷”占比16.28%；“新能源”占比12.4%；“医疗”占比10.85%；“金融”占比10.08%。

一家大型保障资管公司合计，科技由AI、机器东说念主等新兴产业带动，新能源部分板块需求好转供给在出清，周期主要看供给端的制约，糜掷可看新糜掷以及等盈利好转后的补涨契机。

无独到偶，不少投资官示意，科技受益于政策催化和产业趋势；部分周期品供需神气改善；外需或连续强于内需，制造出海仍有契机。而糜掷则是从经济增长能源角度判断，我国缓助新质坐褥力发展，激活糜掷，带动部分大量商品需求。

值得小心的红利金钱，2026年跳跃一半的保障投资官仍合计具备较大投资价值，原因是低利率情况下，继续派息金钱稀缺，比拟国债收益率仍有一定上风。不同于昨年的是，小部分投资官合计红利金钱的投资难度增加，在“2026年红利金钱投资价值若何？”这一问题中遴荐“难详情”这一选项的占比为13.16%。

港股投资契机较大

比拟昨年，2026年有更多的保障投资官看好港股，且不雅点愈加轩敞，尤其合计在昨年下半年港股涨幅略小的情况下，当今估值比A股更有上风。

调研成果显现，38位受访的保障投资官中有24东说念主合计“港股契机比较大”，占比约63.16%；还有6位保障投资官示意“港股有策略性契机”，占比15.79%。

多半投资官合计港股具备产业、海外化和估值上风。港股大势上受益于好意思联储宽松和中国经济弱开导，大师对比估值诱骗力进一步普及；结构上，港股部分金钱具有稀缺性，且港股红利的股息率相较A股仍有上风。因估值与股东陈述更隆起、弹性更大，港股可能受益于进一步宽松的外部环境和外资再行入场。

不外2026年有6位保障投资官持相背的不雅点，合计“港股投资价值低于A股”，占比约15.79%；他们的情理是，港股的上市公司组成当今略偏糜掷，因此行情运行偏后周期，而A股组成愈增多元化，结构性契机更多；同期港股IPO偏多，流动性压力略大。此外，本年只消少数2东说念主对港股的投资契机示意“难详情”，而昨年有7东说念主遴荐了该选项。

排版：汪云鹏

校对：王蔚开云体育官方网站